“人怕出名豬怕壯”，無論是對A股上市公司，還是其實控人，這句話同樣有效，越是出名就越怕別人知道。

隨著一年一度的年報大戲正式拉開序幕，隱藏在財務數據之下的其他問題，也一并曝光于公眾眼前。

近日，國內濕法隔膜龍頭企業(yè)恩捷股份（002812.SZ）發(fā)布了2019年年報，業(yè)績大漲的風光表象下，實控人家族的相關信息也一覽無遺。

財報數據顯示，2019年恩捷股份實現營收約31.6億元，同比增長28.57%；歸屬凈利潤約8.5億元，同比增長63.92%。這樣的業(yè)績表現，堪稱A股的一道光。

與此同時，恩捷股份宣布分紅方案，擬拿出1億元給所有股東分紅。對上市公司股東，尤其是大股東而言，分紅相對是件好事情。

恩捷股份實控人是李曉明家族，具體包括董事長李曉明一家三口，以及李曉明弟弟李曉華一家三口，6個家族成員組成一致行動人。

說實話，放眼國內資本市場，家族企業(yè)很常見，能做到上市的也不少。但看到年報中的李曉明家族成員的名字時，感覺還是有些扎眼。

看到這一大堆英文字母不難猜出，李曉明家族已經加入移民大軍。除了弟弟李曉華，其他5個家族成員都是美國國籍了。

雖然李曉華目前還保留著中國國籍，但他已經拿到了綠卡，擁有國外永久居住權，倘若哪天想移民，也許只是分分鐘的事。

從某種角度來說，恩捷股份已經可以稱為“外資公司”了。但是，這樣一家“外國人”，反而成了云南省首富，這事兒就有意思了。

在2020胡潤全球富豪榜上，李曉明家族的財富值達到41億美元（約合人民幣290億元），當選云南省首富。

當時就有網友提出質疑，這一大家子美國人，怎么就成了云南省首富了呢？

要論李曉明家族與恩捷股份的緣分，就要從頭說起了。

1992年，李曉明從美國麻省理工學院畢業(yè)，回國后就創(chuàng)辦了紅塔塑膠，專門為各煙草集團供應香煙包裝薄膜。

眾所周知，受益于得天獨厚的自然條件，云南省是煙草大省，國內知名的煙草公司基本都在云南省內，李曉明的紅塔塑膠靠為煙草公司供應包裝薄膜站穩(wěn)了腳跟。

這門生意乍看之下毫不起眼，但煙草公司可是出了名的高利率，手指縫里隨便漏點兒都能養(yǎng)活不少小企業(yè)，何況紅塔塑膠的客戶還是大名鼎鼎的紅塔集團、紅河集團等。

此后，黑龍江煙草、川渝中煙等都成了紅塔塑膠的座上賓，靠著幾分錢的薄膜生意，紅塔塑膠一步步做到了上億規(guī)模。

2006年，李曉明收購了云南玉溪創(chuàng)新彩印公司，公司更名“創(chuàng)新股份”，業(yè)務進一步擴大，年營收達到10億元，并于2016年成功登陸深交所。

進入資本市場后，創(chuàng)新股份繼續(xù)大舉擴張。2018年，公司以51.8億元的總代價，取得上海恩捷新材料公司的控制權，并再度更名“恩捷股份”，正式切入鋰電池隔膜業(yè)務。

值得注意的是，李曉明家族對上海恩捷直接持股57.1%，說白了就是用上市公司的錢去買實控人的資產，較終實現實控人資產的整體打包上市。

俗話說，背靠大樹好乘涼。與香煙包裝薄膜業(yè)務類似，恩捷股份鋰電池隔膜業(yè)務的崛起，也離不開鋰電池巨頭們的支持。

恩捷股份的國內客戶包括寧德時代（300750.SZ）、比亞迪（002594.SZ）等，國外客戶則包括日本松下、韓國三星及LG等，2018年就做到了濕法隔膜市場的全球首先。

過去一年，恩捷股份一路高歌猛進，股價從25塊錢漲到接近70元，公司總市值一度沖破500億元，成了資本市場的“香餑餑”。

公司股價瘋漲，實控人李曉明家族的財富也水漲船高。今年2月，李曉明家族財富值達到290億元，較半年前增加一倍多，繼續(xù)穩(wěn)坐云南省首富寶座。

在首富光環(huán)之下，恩捷股份的未來前景并不樂觀。

目前，恩捷股份仍在加速擴張產能，在珠海、江西通瑞、無錫等地大約投建了20條基膜生產線，預計2020年底產能達到28億平米。

擴張需要大量資金支持，恩捷股份將江西通瑞100%股權質押給招行宜山支行貸款10億元。此外，無錫項目一期總投資就達到22億元，近期公司正在籌劃可轉債融資。

雖然恩捷股份砸巨資投建了生產線，但產能難以充分利用。事實上，公司2019年上半年出貨量僅有3.5億平米，加速擴張很可能落個“受累不討好”的結局。

作為鋰電池產業(yè)鏈上一個小小的分支，濕法隔膜本身沒有什么話語權，直接受制于鋰電池產業(yè)的發(fā)展，如果電動車行業(yè)有個風吹草動，它都要跟著抖三抖。

年初，特斯拉（http://TSLA.US）國產Model3將售價下調至30萬元以下，向國內電動車發(fā)起挑戰(zhàn)，原本硝煙彌漫的電動車市場更加劍拔弩張。

之后受疫情影響，國內汽車銷量急劇下滑，電動車銷量更是雪上加霜，價格戰(zhàn)愈演愈烈。整個產業(yè)鏈的利潤空間不斷壓縮，作為產業(yè)鏈上細小分支的濕法隔膜難以獨善其身。

近日，國際原油價格連續(xù)暴跌，傳導至國內引發(fā)油價重回5元時代，傳統(tǒng)燃油車或將迎來新一輪采購潮，電動汽車的未來銷售雪上加霜，恩捷股份的發(fā)展前景難言樂觀。

實際上，這在恩捷股份的股價走勢上已經有所體現。自2月初股價登頂后，就開始掉頭向下，至今累計下跌近30%，公司總市值重回400億元之下，短短一個月，100億化為烏有了。

結語

說回李曉明家族，他們賺夠了國人的錢，就跑去入了美國籍，而且是舉家遷徙，絲毫沒有留戀之情，這不禁讓筆者想起了前幾天寫過的地產大佬潘石屹。

目前，潘石屹的妻子張欣入了美國籍，在夫妻倆巨額捐款的“打點”下，兩個兒子也順利入讀美國高校，潘石屹雖然還是中國籍，恐怕也是“身在曹營心在漢”了。

不同的是，疫情當前，潘石屹一毛不捐，李曉明家族倒是捐了300萬。筆者還是希望這些有著強烈移民傾向的富豪，不要忘了生自己養(yǎng)自己的祖國，畢竟是祖國的發(fā)展，給了你們成為富豪的機會。

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